疫情之下，线下商家遭遇沉重打击，“无接触经济”兴起，不少企业通过小程序和微信群，来触达用户，把产品搬到线上进行售卖。在腾讯财报发布后的电话会议上，其总裁刘炽平专门提到此事。刘炽平表示，“其中有些取得了非常不错的结果，长远来看，公司会打造更多工具，帮助商家更为高效地运营，引导用户更多地进行线上和线下的交易。”社交、游戏，是腾讯最大的两个标签，而在将近十五年的时间跨度里，电商、卖货也一直是腾讯执着之事。早先，腾讯与阿里巴巴互相侵入彼此腹地，社交巨头想做电商，电商巨头想搞社交，虽然很长时间里，各自都没拿出多好的成绩，不过时至今日，已然不同。阿里巴巴旗下钉钉崛起，在办公领域社交扎根，而腾讯舍弃自营电商业务后迂回前进，通过微信营造出一个巨大的电商零售生态。腾讯财报显示，在2019年第四季度，其商业支付日均交易笔数超过10亿，月活跃账户超过8亿，月活跃商户超过5000万。同时腾讯表示，将加强在线下商户的渗透，巩固在移动支付上的地位。定位“连接器”和“工具箱”的腾讯，正通过以微信为代表的产品，触及越来越多的商家与消费者。虽然进军电商，曾让马化腾吞下苦果，而时移世易，其伤口正渐渐愈合。腾讯入局电商，惹马云发声2005年9月12日，腾讯拍拍网上线。一个月后，与之配套的在线支付工具财付通上线运营。腾讯此举被认为是马化腾向马云的宣战，通过QQ导流，拍拍网用户激增。到2006年3月13日，腾讯宣布拍拍网已经拥有700万用户，正式进入商业运营阶段。虽然此后拍拍没落，但当时对淘宝构成挑战。2006年5月，淘宝网推出“招财进宝”服务，卖家以购买推荐位的形式，可以使自己的商品得到好的宣传。也就是说，店主可以为自家商品向网站付一定的“推荐费”，使得该商品在展示同类商品的页面上获得较靠前的位置，在最高限额内，出价越高排名越靠前。此举引其卖家不满，5月下旬，卖家在网上成立“反淘宝联盟”。指责淘宝“变相收费、渔翁得利”，要求淘宝立即取消“招财进宝”。而一周之后，拍拍网针对性地推出了“蚂蚁搬家、搬出美好前程”活动，提供免费黄金推荐位和购物券赠送。据拍拍的活动规定，在当年5月15日至6月15日期间，卖家只要导入第三方C2C交易平台上的参考信用度，便有机会免费获得黄金推荐位；而买家在拍拍购买任何商品并通过财付通完成付款，则可获得最高达600元的购物券奖励。当时有分析认为，电子商务产业尚处于发展阶段，市场还需进一步培育成熟，运营商的主要责任应该是大力降低门槛，培养用户的C2C交易习惯。拍拍网的免费策略，事情当时的电子商务发展状况，会激发更多的用户选择和参与。腾讯的动作引起马云不满，在一次媒体采访中，马云指出，2006年初，当时淘宝网总裁孙彤宇曾经和腾讯CEO马化腾吵过架，主要是因为腾讯推出C2C平台拍拍网时，从淘宝网挖了很多人过去。“我自己认为挖人很累，互联网同行竞争应该遵守一定的游戏规则，光靠挖人很难做到创新。而现在腾讯拍拍网最大的问题就是没有创新，所有的东西都是抄来的。”马云还表示，“竞争是一种游戏，马化腾这招用得很好，这就是竞争的味道。”马云对淘宝有信心，他认为，在C2C市场，腾讯拍拍网不过是业余选手，走上了永远回不来的路，“几年以后它会吞下这个苦果，马化腾也会有这样的后果。”拍拍未能崛起，腾讯继续加码马云的预言，有一半没有落空。虽然曾有现亮眼阶段，拍拍网没能走远。2007年第二季度，拍拍网注册用户达到将近5000万，在线商品数超过了1000万，C2C市场份额占到全量的9%。而此后，市场萎缩。据中国电子商务研究中心此后报告，截至到2013年6月，淘宝集市占整个C2C市场的95.1%，腾讯拍拍仅占4.7%。拍拍为何失败？原因众说纷纭。有评论认为，虽然看上去拍拍是腾讯曾经的重要业务，但实际上拍拍并无资源，不管是人力、物力、财力上，腾讯都没对其进行重点投入。《腾讯电商编年史》指出两点核心原因：一，在社区关系和商业关系之间没有找到平衡点。从本质上来说，腾讯是一个以IM为核心的社交网络公司，腾讯用户之间的社区性强关系和商业关系是对冲的；二，暴力运营是最大的致命伤。现大量的卖家，同时带来大量的商品，而拍拍自身的运营能力跟不上，又没有太多第三方服务的前提下，采取的是以活动专题促销聚合这种简单粗暴的运营方式。此前对互联网企业发展的分析，常常提到基因论。对腾讯来说，骨子里基因是社交，拍拍的失败，也被简单地归结为，“不懂电商”。在拍拍之后，腾讯还曾推出B2B的QQ商城，QQ网购，前者由QQ会员官方店升级而来，后者定位于超级电子商务平台，不过此后都渐渐湮没无闻。整体而言，腾讯的电商品牌虽多，但难以给用户强烈感知。电商之战，并不是靠包围打击就能够取胜。然而，腾讯对电商仍有所执着。2012年5月18日，腾讯正式宣布成立腾讯电商控股有限公司，由刘炽平任董事长，吴宵光任总经理，而这是腾讯第一次独立拆分子业务部门。拆分之后，腾讯电商用将近一年的时间进行了内部业务和流程的梳理，对各业务线进行资源整合，优化生态组成。2013年3月26日，QQ网购和QQ商城合二为一，以QQ网购为腾讯电商开放平台的唯一品牌，定位为“精致、有趣”。而在此之前，腾讯于2012完成对易迅网的全资收购。由此，开放的电商平台和自营B2C成为驱动腾讯电商发展的两个轮子。放弃自营，与京东合力“抗敌”2014年3月10日，腾讯忽然发布公告，宣布入股京东。交易分两部分：第一部分，腾讯以2.14亿美元+QQ网购+C2C拍拍网+少量易迅股权（据估算约10%）获得了京东IPO前的15%股份。第二部分，腾讯承诺，京东首次公开招股时，以招股价再认购京东额外5%股份，京东有权利收购易迅剩余股份。此外，腾讯将为京东提供微信和手机QQ客户端的突出入口位置以及其他关键平台支持，双方还将在在线支付服务领域进行合作。腾讯有心做大电商，但九年时间过去，虽然马化腾提到，“先后在C2C、B2B2C领域做到了第二名，在B2C领域做到了第三名”，但相对于阿里巴巴和京东而言，成绩并不理想。且实物电商属于重资产业务，牵涉物流仓储等事项，本非腾讯所长。当时腾讯公告显示，截至2013年9月20日，QQ网购以及C2C拍拍业务在当年亏损7100万元，在2012年亏损2000万元，在2011年亏损1.62亿元。易迅方面的亏损更大，2013年前9个月亏损4.37亿元，2013年亏损3.15亿元，2011年亏损1.72亿元。对腾讯来说，投资京东，比继续在易迅身上烧钱更为划算。对京东而言，能得到腾讯支持显然也是利好。且双方有共同的对手——阿里巴巴。马化腾、刘炽平和腾讯总办当时发布内部邮件表示，通过与京东的深度合作，腾讯将继续参与增长迅速的实物电商业务，并大力发展支付平台。同时，腾讯将继续通过公众号体系，把基础电商能力赋予广大的商家（包括O2O商家），构建新的移动电商生态圈，并联合京东的电商平台优势为商家提供更全面和多渠道的支持。微信在电商业务方面的潜力已经显现。京东以低于市场价格接受腾讯入股，看重的便是换取微信和手机QQ的一级入口以及微信支付。京东在PC端具备优势，但在移动端不能与阿里抗衡，而移动端显然会是更重要的阵地。当时，刘强东明确指出，与腾讯合作，更重要的是，京东将在移动互联网领域突破重围：将京东长期积累的供应链服务方面优势，与腾讯互联网优势联合，“在移动互联网时代打造出更广阔的天地”。（刘炽平与刘强东）从之后的发展看，最先拿到移动互联网船票的微信，其入口价值巨大，甚至可以直接影响京东股价。在京东之外，拼多多成为微信在电商方面价值体现更直接的例子。这家成立于2015年9月的电商新手，在2018年7月上市，尽管诸多争议缠身，但整体而言，展现出强劲活力，股价一路走高，最高超过45美元，相较发行价涨幅超130%。这种生猛活力的来源之一，便是对微信社交裂变的利用。微信用户超过10亿，其中很多人都曾收到亲戚家长发来的拼单砍价链接。在拼多多招股书中还写明，将微信的二级入口算作28.52亿美元无形资产，为期5年。微信发力，小程序拓展商业生态除了把巨大流量导向“友军”，微信也直接连接到越来越多的商家。在通信及社交领域，腾讯战略焦点有二。其一，是通过数字内容、线上及线下服务加强用户连接，再者，是通过小程序、微信支付及企业微信等工具，深化与企业的连接。在2019年第四季度财报中，腾讯提到：为加强与企业的联连接，我们提升了微信应用内的“搜一搜”及小程序直播功能，方便用户发现商户的小程序，并帮助商户促进销售转化。2019年，小程序的日均交易笔数同比增长超过一倍，总交易额超过人民币8000亿元。2019年，微信小程序日活用户达到3亿，电商、零售行业呈现爆发式增长。这一势头，可能会延续下去。在2020年1月举办的微信公开课PRO上，微信开放平台副总经理杜嘉辉表示，小程序生态延续稳健上升的势头，尤其在商业交易场景上表现出很好的发展潜力，小程序将把“帮助商家打造商业闭环”作为2020年首要目标。他举例指出，小程序开发了“扫一扫”识物功能，这种“一物一码”的模式将商品变为渠道，适合直播卖货的场景应用。同时，微信团队现场预告了即将上线的官方直播组件，以帮助商家打造直播交易闭环。（“扫一扫”识物）关于前者，因为部分物品识别率较高，曾引起一定讨论。实际类似功能并不新鲜，淘宝、京东等平台也都具备。对微信而言，是增加了一个连接商品、消费者和平台中电商小程序的通道。目前看，其影响还很有限。相比之下，直播组件的作用要明显得多。2018年，淘宝直播平台带货超过1000亿元，同比增速近400%。2019年，抖音、快手等平台也快速抢占市场。艾媒咨询报告显示，2019年中国在线直播用户规模将超5亿，四成受访的直播用户会选择购买明星或网红电商直播推荐的产品。对微信来说，手握巨大流量，没理由不去抓这个风口。3月8日的“女神节”，成为微信小程序直播能力的一次小考。根据微信官方数据，2000个主播累计直播时长近900小时，分享次数最高的直播间达到2万次。通过小程序直播，部分品牌的订单量增长近12倍，部分品牌交易额增长5倍，还有品牌单日销售额突破2000万元大关。可以说，直播能力给了微信电商生态新的可能。不过，微信方面并未披露活动整体的交易金额，微信直播带货的效果，仍需要进一步检验。另外值得注意的是，微信支付页面中间栏正逐步开放“智慧零售”入口，每日优鲜、永辉、优衣库、沃尔玛等都已经接入其中。在疫情期间，零售方面小程序订单量激增，微信大数据报告显示，在3月2日到10日期间，有7个零售类小程序月销过亿，部分商家小程序日销售额环比12月提升11倍。能够明确的是，在电商之路上，腾讯还会继续发力。在微信庞大而稳固的流量基础上，此前的电商之痛，或许可以完全疗愈。但这条路究竟能走多远，还需探索。文章来源：艾瑞网

「数字化」应该是年初以来，科技圈出现频率最高的词汇了。它之所以这么有魔力，很大一部分原因要归因于疫情期间，线上办公、线上消费等业务的爆发。从防疫、工作学习到日常生活，我们从未像现在这样依赖互联网。艾媒咨询发布的报告显示，春节过后，国内开展远程办公的企业超过 1800 万家，远程办公人员超过 3 亿人，几乎占到我国工作人口的一半。在疫情期间，那些办公、服务流程数字化程度越高的企业受到的影响越小。17 年前，电商便是在非典中崛起了。到了今天，电商、生鲜电商等平台进一步渗透进了我们的生活。同时，远程医疗、无人机、机器人、大数据等数字化新兴产业在防疫过程中发挥了巨大的作用，甚至促进了国家层面「新基建」的提速。实际上，过去两年的时间里，数字化转型已成为产业发展的底色。大量的企业在宣传过程中，都会用「数字化」包装自己。而疫情与「新基建」，无疑会让数字化转型的热潮更加强劲。数字化转型意味着什么？有人说，在经济转型的大背景下，这是一次整个社会重新分配财富的契机。在这个过程当中，既蕴含着新兴事物的巨大潜力，也暗藏着被时代快速抛下、淘汰的巨大风险。从历史中看，「转型」能获得什么？回顾过去 20 年中国的数字化进程，通信网络从 2G 发展到了 5G。在 2000 年左右，中国的信息化时代开启，在这次「数字化转型」当中，诞生了阿里巴巴、腾讯、百度、搜狐等影响至深的企业。而这段时期，伴随着互联网的发展，IT 企业的业务发展同样迅猛。比如，联想电脑的销量逐渐从国内市场首位发展到了全球市场首位，涵盖 Think 家族、扬天、thinkplus 等不同条线的 IT 设备；除此之外，也打造了智慧办公、创意创作等场景的整体解决方案。B 端和 C 端通吃，这也是这段时期，PC 厂商们普遍的打法。IFA 2019 现场，全球各大电子产品厂商都拿出了「看家本领」到了 2012 年，中国手机网民数量首次超过了 PC，这段时期，滴滴、美图等公司从各种「百团大战」中拼杀了出来。而现在，互联网正向更多的线下场景渗透，有业内人士认为，接下来的数字化变革会进入供给侧，会从消费互联网走向产业深处，这会是未来数字经济最重要的方向。在《公司制的黄昏》里，中欧国际公司学院教授龚焱认为，在不同时期会发生定价权的根本性转移。比如沃尔玛等零售商的崛起标志着，定价权从制造商转移到了渠道手里，也就是所谓的「渠道为王」；当定价权从渠道转移到了用户的手中，也就是「用户为王」的时代，这段时期就是互联网的崛起。每一次的技术、产业转型，其实也是财富分配权、定价权的变革。抓住机会的，往往会引领下一个时代。中国信息通信研究院工程师郑安琪在接受媒体采访时表示，疫情过后，线上协同办公、远程医疗、远程教育将会更加成熟，数字经济消费习惯会进一步巩固。疫情过后，生活工作线上化的趋势会进一步巩固虽然，中国网民数量的增量空间已经不多了，但「数字化生活」这件事的空间还很大。作为其背后支撑，产业数字化转型的空间更加巨大。根据美国 ARC 公司的研究数据显示，过去，全球仅 5-8% 的加工业制造商准备好了数字化转型。在中国，根据埃森哲《2019 中国企业数字转型指数研究》报告显示，仅有 9% 的中国企业转型效果显著，实现新业务营收占总营收 50% 以上，并能够在客户体验数字化、运营数字化，以及创造数字化商业模式等三个维度上领先同行。可见，数字化转型虽然是片「蓝海」，但让企业主动转型并不容易。不过，从带货直播、到全民营销到在线办公，大多数企业在新冠疫情的倒逼之下，已经开始做出改变。这会真正开启产业互联网、工业互联网的进程。巨头的野心目前，我国中小企业和非公有制企业的数量已经超过 4200 万户，占全国企业总数的 99.8%。其中，在工商部门注册的中小企业数量有 430 多万户，个体经营户达 3800 多万户。可能与多数网民的认知不同，大多数的中小企业信息技术应用水平仍然较低，实际上，开启了电子商务业务的中小企业不到一成。由这场「黑天鹅」引发的被迫转型中，大量企业暴露出了应急保障、产业链协同、远程协作等方面的不足，甚至在企业内部，沟通协作效率低、生产力工具不给力的问题也进一步被放大。不过，有问题，便有机遇。面对突如其来的「黑天鹅」与暗藏的机遇，巨头们的动作非常迅速，一大批远程办公工具纷纷开放免费服务。面对如此巨大的中小企业数字化转型市场，互联网公司的路径通常是从线上向线下延展，利用 SaaS、云计算等服务帮助线下实体完成数字化转型，进而弥补自己的线下于企业服务短板。产业数字化转型的市场空间巨大与纯互联网公司不同，偏硬件的 IT 公司更多是从为企业提供硬件等数字化设备来实现 to B 业务的拓展。以联想为例，从 3 月 9 日开始，他们联合京东开启了「2020 联想企业复工节」的采购让利计划，针对中小企业设计了不同的降本增效的采购方案，支持中小企业能够以低成本复工复产，帮扶困境下的中小企业尽快打破地域、空间的限制，将运营和业务线上化。实际上，快速成长的中小企业，作为中国经济发展的生力军，当下面临着经营环境多变、数字化变革的诸多挑战。这些本来应该快速进化、夺取市场的潜在独角兽，通常会被孱弱的 IT 基础设施困扰，甚至几近拖垮团队的意志力和战斗力。也正是抓住了这些痛点，在 2019 年，联想发起了以客户为中心的全面转型，成立中小企业事业部，专注于服务快速成长的中小企业。毕竟，脱离了硬件的支持，数字化转型是缺少根基的。与纯互联网企业相比，制造背景是联想的独特优势。它本身就是一个典型的产业数字化转型案例，无论是将近 6 万的内部员工的办公协同，亦或是智能工厂的落地，联想在自身从创业公司成长为巨擎的过程中积累了大量数字化转型升级经验。因此，联想也在服务模式上探索出了自己的路径。比如，thinkplus 解决方案中心就驻扎于中小企业聚集的各大科创园区，以线下实体店的形式，为园区内及周边中小企业提供一站式的 IT 管家服务。联想官方是这样介绍的：「针对半径 5 公里内的中小企业用户实现 5 分钟响应、30 分钟上门。thinkplus 解决方案中心的部署是全场景化的，覆盖了包含智能工位、高效协作、智能会议等智慧办公的典型场景，集硬件、软件、服务、SIoT 解决方案等为一体。」据悉，为了面对疫情之下中小企业复工复产的迫切需求，联想官网将联合京东企业购等平台，在 3 月 19 日直播分享「中小企业复工灵魂 6 问」，探讨中小企业如何做好复工准备，通过降本提效和数字化，渡过难关。其实，无论是阿里巴巴、腾讯这样的互联网巨头，还是联想这样的 IT 巨头，这些企业的共同点是，他们都在各自的成长历程中，积累了大量的数字化经验。并都逐步以此为切入点，将自身积累的能力开放给中小企业，转而继续拓展 to B 服务的版图某种程度上来说，互联网巨头和 IT 巨头走到了同一个赛道上——to B。在大平台普遍将注意力转移到中小企业身上，随着 B 端市场的快速爆发，巨头之间的竞争必定会越发激烈。这段时间，可能会决定着下一个十年或二十年，产业的格局。但另一方面，那些被「盯上」的中小企业，将迎来性价比更高的数字化转型助力。在寒冬之中，对于中小企业来说，这是个好消息。文章来源：donews

继上周两次触发熔断后，本周美股市场再迎“黑色星期一”。美股历史上共有四次熔断，却在两周内触发了三次，可谓是历史罕见。这是美股自1987年引入熔断机制以来，史上第四次熔断，也是继3月9日、12日以来的第三次熔断。美东时间3月16日开盘后（北京时间3月16日晚），美股开盘即熔断，暂停交易15分钟后，三大指数跌幅迅速扩大。截至收盘，道指收跌约3000点，跌近13%，创1987年以来的最大单日跌幅。纳斯达克指收收跌970.28点，跌幅约为12.3%；标普500收跌约325点，跌幅近12%，创下2018年12月以来的最低水平。与此同时，用于衡量股市恐慌程度的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）飙升近25点，接近43%，收于82.69的创纪录高点，超过了2008年11月21日创下的80.74的峰值。这也代表着当前的恐慌指数，已经超过2008年金融危机时的峰值。全球金融市场继续恐慌，避险资产亦震荡全球愈发严峻的疫情给了金融市场重创。周一收盘前，美国总统特朗普曾表示，最糟糕的情况是疫情可能会持续到8月。病毒消失后，美国经济可能出现巨大反弹。他更直言，美国经济可能会因此陷入衰退。这是特朗普首次公开表明疫情带来的可怕后果。跌幅随即扩大，截至3月16日收盘，美股已经逼近触发第二级熔断。熔断机制，是纽约证券交易所、纳斯达克及其他证券交易所在1987年10月份的股灾发生以后，为防范股市下跌导致的恐慌情绪进一步扩散，给市场带来更大的冲击而推出。共分三个等级，分别在标普500指数下跌7%、13%、20%时触发。触发一、二级熔断时，全美证券市场交易将在美东时间9：30至15：25暂停15分钟，15：25后恢复交易；触发三级熔断时，当天交易停止，直至下个交易日开盘。中概股也遭遇全线走低。其中，阿里巴巴跌7.39%，京东跌11.26%，百度跌10.58%；人人网跌30.95%，万达体育跌26.87%，搜狐跌25.23%，趣店跌24.52%，微博跌12.87%，拼多多跌4.65%，蔚来汽车跌6.11%，网易跌11.43%。本月内美股第三次熔断后，全球金融市场的恐慌继续蔓延。菲律宾宣布自17日起暂停股市、债市和外汇市场交易，成为第一个因疫情关闭金融市场的国家。巴西、加拿大等地均触发熔断。其中，巴西IBOVESPA指数盘中下跌12.5%；加拿大S&P/TSX指数大跌12%。而欧洲方面，英国富时100指数，法国CAC40指数和德国DAX指数跌幅受窄，截至收盘，三大股指分别跌4.01%，5.75%和5.31%。在市场恐慌之下，投资者也纷纷趋向黄金、债券等避险资产。然而避险资产也遭遇了震荡。以国债为例，10年期美债收益率下跌20.1个基点至0.753%；30年期美债收益率下跌21.2个基点至1.355%。16日晚间现货白银迅速崩盘，伦敦银现跌幅一度超过20%，失守12美元/盎司关口，但随后有所反弹。被视作避险首选的黄金也在一路走跌，一度跌破1460美元/盎司。触底反弹后，截止收盘回涨至1486.50美元/盎司。另外，原油价格大幅跳水。美国WTI期货价格下跌9.5%，报收于每桶28.70美元；国际布伦特油价暴跌12.2%，报每桶29.68美元。美国重回“零利率”时代，救市不成反致恐慌3月15日，美联储宣布降息1个百分点到0%至0.25%之间，创下自2015年以来的最低基准利率水平。美国也启动了7000亿美元量化宽松计划，希望以此救市，使美国免受疫情侵扰。这是本月内美联储第二次紧急降息，也是美联储自2008年金融危机后再次回到“零利率”时代。美国总统特朗普表示对此举“非常满意”，希望能提振市场信心。3月16日盘前，特朗普还曾发布推特表示：“愿上帝保佑美国！”不仅美联储出组合拳救市，全球央行都做出了降息的集体动作：1、越南央行宣布将再融资利率下调100个基点至5%；2、沙特央行将回购利率及逆回购利率均下调75个基点；3、巴林央行宣布将贷款利率下调75个基点至1.70%；4、阿联酋央行将存款单利率下调75个基点；5、卡塔尔央行调降存款利率50个基点至1%；6、科威特央行将贴现率降低至1.5%；7、斯里兰卡央行：调降关键贷款利率25个基点至7.25%；8、韩国央行将关键利率降低50个基点至0.75%；9、约旦央行宣布将基准利率下调100个基点IMF甚至表示，准备好调动1万亿美元贷款能力用于抗击疫情；呼吁全球提供货币、财政和监管的支持；为了防止疫情对经济造成长期损害，有必要出台额外的财政刺激措施。然而结果并不尽如人意。美联储紧急降息的举措，非但没能让投资者安心，反而让市场担忧更大的经济危机即将到来。中金公司认为这反映了市场隐含的两大担忧：一是在目前的政策空间耗尽后，市场担忧美联储是否还有进一步的“后手”，以应对未来可能的压力和风险；二是美联储如此急切做出政策响应，是否意味着货币当局注意到市场尚未反应的更大风险，因此才快速做出响应，进而加大市场的担忧情绪。申万宏源研究副总经理、首席策略分析师王胜认为，“这种快速宽松的行为无法真正起到安抚全球金融情绪。核心的金融市场期待的事情是看到切实的应对新冠肺炎疫情的举措，而不是简单的宽松放水。”在他看来，美股有大量的人工智能量化产品，这些产品不断的在针在历史数据和事件中进行学习。这些历史的数据和事件告诉他们，如果美联储紧急降息且幅度较大。往往意味着有重大的负面事件发生，所以反而导致了市场的波动。JonesTrading的首席市场策略师Michael O’Rourke评价此举道，“美联储已经用尽了所有常规和非常规工具。关键的一点是，他们真正耗光了所有弹药，而且这是一个恐慌中的央行所采取的行动。”在各国央行推行降息政策方面，安信证券首席经济学家高善文指出，发达国家的中央银行几乎没有政策空间。欧洲、日本已经长期负利率，美国的利率下调空间也十分有限。“在此背景下，疫情冲击结束后，经济就可能由严重衰退逐步转入长期停滞，伴随着债务-通货紧缩的恶性循环。这也许是市场的长期担忧的重点。”高善文指出。全球经济将往何处去？即便全球央行纷纷举措救市，在严峻的疫情下，全球经济依旧前景不明。高盛预测，美股下跌远未结束，预计标普500指数可能从最高点下跌41%至2000点左右。安信证券首席经济学家高善文在《新冠疫情下的全球金融动荡》一文中指出，市场参与者的担忧超越了疫情的短期经济冲击，越来越转向对其长期负面影响的关切。此外，石油市场的动荡、美国高收益债市场泡沫破裂，以及长期的股票回购可持续性、交易层面流动性缺失等风险因素进一步加剧了美国金融市场的调整压力，加大了经济的下行风险。高善文同时也做出预测：存在这样的可能性，即包括美联储在内的发达市场中央银行都将长期维持零利率，并反复尝试量化宽松等非常规工具；随着美国经济陷入短期衰退和长期停滞，需要关注美国股票市场十年牛市终结和美元重新转入贬值趋势的可能性。业内普遍担忧，当美股大跌进入技术性熊市，全球市场震荡会重演2008年的金融危机吗？中泰证券首席经济学家李迅雷认为，当前欧美已经来到金融危机的边缘，未来需要关注美国上市公司债务会否发生大规模违约，这可能是危机爆发的导火索。美联储在经过两次紧急降息后，未来可能会继续降息，甚至将利率下调至负区间。他更是指出，如果危机真的来了，应对难度肯定比2008年要大。“2008年的时候，美国政府的杠杆率只有40%，现在杠杆水平大约在100%，政府还有多少余力救市？购买资产要有钱，但现在不管是欧盟还是美国、日本，政府的杠杆水平都太高了。”宏观经济学家任泽平指出，“我们正站在新一轮全球经济金融危机的边缘，疫情全球大流行只是导火索，根源是全球经济、金融、社会的脆弱性。”在他看来，这一次全球金融危机，疫情是导火索，企业债务危机和股市泡沫是引爆点，资产负债表衰退和债务-通缩循环是经济危机的传导机制，即金融周期中的“去杠杆”阶段。任泽平认为，货币政策作用有限，正确的应对方式是尽快控制疫情，以短期代价换取长期胜利，然后以财政政策为主、货币政策为辅来稳增长。其中中国和新加坡的经验值得借鉴，短期当务之急是防控疫情和恢复生产生活，之后提供短期流动性和减税，然后再逐步刺激经济增长和就业。也有一些专家持较为乐观的态度。海通证券的荀玉根认为不能轻言“金融危机”、“经济危机”。他认为，全球股市大跌与2008年的金融危机存在不同。但股市连续大跌后引发的全球流动性风险依然值得警惕。也有一些专家认为，目前来看发生系统性金融风险的可能性较低。相比于2008年全球金融危机中金融系统自身出了毛病，当前更像是经济外部的“伤风感冒”，疫情能否尽快得到控制才是决定市场未来走势的关键因素。在疫情得到有效控制前，金融市场坐“过山车”可能成为常态。文章来源：donews

喜茶开始在零售渠道展开新的尝试，然而不是所有品牌都能复制“猫爪杯”的成功。3月16日，北京商报记者获悉，喜茶即将上线天猫开旗舰店，除了周边产品外，还将借此上线果汁、酸奶、饼干类新品。在茶饮市场的竞争进入下半场后，大家开始寻找新的流量出口，除了喜茶外，其他头部品牌也开始向零售化延伸。在业内人士看来，品牌在形成一定品牌价值和规模后，会尝试通过周边商品等零售化渠道去谋求品牌影响力变现。不过，饮品店与零售之间商业模式不同，还需要在产品标准化、渠道等方面进行考量。开天猫旗舰店一直在零售业务上做尝试的喜茶，如今把零售产品“搬”上了天猫平台。3月16日，北京商报记者了解到，喜茶即将在天猫开喜茶旗舰店，主要经营喜茶周边产品以及酸奶、饼干等联名产品。北京商报记者从天猫平台看到，目前在平台搜索“喜茶旗舰店”可以出现该店铺，目前还未上线销售商品。喜茶相关负责人告诉北京商报记者，喜茶旗舰店主要展示和销售喜茶周边和联名产品，同时还会有一系列新品在旗舰店上线。开设天猫旗舰店一直是计划之中的事，一方面希望持续加强消费者对于喜茶的品牌认知度，另外，通过与其他品牌的联名产品，进一步扩充消费场景，增强消费体验感。针对有消息称，星巴克副总裁入职喜茶，主要负责零售业务。对此，喜茶方面回应称，“喜茶是一个年轻的创业公司，需要招揽各方人才，提供平台让员工充分发挥自身才干”。实际上，喜茶一直发力周边产品、联名产品以及自身的零售产品，寻求新的营收增长点，同时增加与消费者的黏性。就在疫情期间，喜茶联名盒马推出2款青团产品，预售上线1小时就已售罄。此前在1月份，还上线了“喜茶小方”饼干，并出现了数小时售罄的现象。必经零售化？当一个品牌在市场影响力上进入了一个稳定期，除了通过增加新品类、新场景等模式向消费领域延伸外，也开始通过品牌自身来挖掘新的流量。喜茶相关负责人告诉北京商报记者，在目前喜茶全国超过400家门店的渠道量级情况下喜茶希望在零售消费品、周边等做些许尝试。而喜茶做零售希望借此持续提升品牌力、扩充消费场景以及进行内容输出。然而，零售化似乎成为茶饮竞争下半场瞄准的出口，一场竞赛早已暗潮汹涌。除喜茶外，其他茶饮品牌也不断在零售场景探索。北京商报记者从奈雪的茶了解到，奈雪的茶天猫旗舰店也即将上线，销售的产品包括茶礼盒、饮品套餐等。“奈雪的茶接下来会重新思考堂食、外带、外卖、零售四种产品结构和盈利模型，并重新进行资源配置。‘线上’以及‘新零售等多元消费场景’，是下一阶段努力的方向”，奈雪的茶相关负责人表示。中国食品产业分析师朱丹蓬表示，在整个新中式茶饮进入了红海以及高竞争的阶段之后，对于茶饮品牌来说迎来了新的挑战。喜茶的这一布局是在进行渠道拓展，希望通过新零售来进一步拓展品牌流量，同时也提升品牌的知名度。这符合了品牌自身的一个发展战略，也符合了整个新中式奶茶未来发展的趋势。新中式茶饮品牌的零售化将为其带来新的流量、新的订单以及新的影响力，这也是未来品牌渠道拓展的重心和新的增长点。北商研究院特约专家、北京商业经济学会常务副会长赖阳向北京商报记者表示，从线下开发线上市场是品牌的必然趋势，线上渠道可以带来跨越时间、空间地域障碍的销售扩展。从喜茶品牌来看，目前已经在进行店铺产品的延伸，消费者进行线上下单、线下取餐。对于一些周边产品、保质期更长的产品在线上发展相比与线下会更有优势。首先减少了占据店铺面积、往店铺配送、储存的成本，其次，通过线上渠道可以打破不可控的界限，来推广和扩展产品的销售。如何避免反噬通过延展品牌零售化来帮助品牌在当下竞争越发激烈的市场形成差异化，这在饮品市场上已经屡见不鲜。以星巴克为例，此前星巴克推出的猫爪杯、定制萌熊，曾一度成为业内最热门的话题。然而，并不是 所有品牌的零售产品都能呈现出“猫爪杯”效应，也并非所有品牌都适合零售渠道。但在朱丹蓬看来，并不是所有品牌都可以复制“猫爪杯”的成功，并不是所有品牌都适合去走零售这条路。对于饮品品牌来说，当品牌不具备一定调性、号召力和高度的时候，贸然或者提前布局拓展渠道以及品牌零售化等行为是无意义的。企业需要在适当的时候做适当的事情，否则会对品牌起到反作用。另外，饮品店的经营模式与零售市场之间的渠道、体系都不同，这需要企业布局新的体系、新的平台以及专业团队去操作运营。看似是一个新零售渠道的拓展，但其背后需要更多的是全新体系、团队、模式去操控，这对于企业来说提出了更高的要求，也是更大的挑战。赖阳表示，当品牌有一定的品牌影响力和品牌的号召力的时候，通过该渠道进行拓展对于品牌业绩是一个非常好的补充，甚至能作为主流的业绩贡献。然而，产品、服务等方面给予消费者的体验不理想，那么有可能对它品牌的影响力也会产生一些负面影响，这也要求企业的探索与现有的品牌形象、品牌文化相一致。文章来源：联商网

三个月前，拼多多发布 2019 年 Q3 财报，股价跌去20%，创下 IPO 以来的低点记录；三个月后，当拼多多变成“近六亿人都在用的 App”，同一个疑惑仍待解答：拼多多的“百亿补贴”到底效率如何？“百亿补贴”有没有如拼多多董事长兼 CEO 黄峥所期望的那样，“与用户建立信任，增强用户粘性”，提升ARPU 值（每用户贡献营收），进而为这家电商新秀创造更多营收？拼多多董事长兼 CEO 黄峥拼得多，补得多“2019 年对拼多多来说是重要的、成型的一年”，在 2019 年 Q4 财报发布后的电话会上，黄峥如此总结。根据财报披露的数据，2019年，拼多多GMV首次超过人民币 1 万亿元；年活跃买家数达 5.852 亿，从“三亿人都在用的拼多多”变成了近六亿人都在用的拼多多；2019 年 Q4 单季净增4890万年活，较上一年同期净增 1.67 亿。至此，中国三大电商平台都公布了 2019 年报，拼多多的年活跃买家增速和净增数都超过了主要竞争对手阿里巴巴和京东。截至 2019 年底，拼多多年活跃买家数进一步逼近阿里巴巴的 7.11 亿，甩开京东年活跃买家数 3.62 亿。2019 年 Q4 拼多多净增用户同样超过了京东的 1800 万和阿里巴巴的 2760 万。用户数的增长直接体现在了营收和GMV数字上。2019 年 Q4，拼多多实现营收 107.9 亿元，较上一年同期增长 90.9%；全年营收 301.4 亿元，同比增长 130%；拼多多 2019 年GMV为人民币 10066亿 元，较上一年同期增长 113%。增长速度和前几季度对比稍显矜持。2019年Q4季度平台营收低于彭博的111.21亿元预期。对比前三个季度228%、169%和123%的增速，本季营收同比增幅继续下滑，这也是拼多多上市以来增速首次没有翻倍——尽管如此，这个速度还是超过了它的主要竞争对手阿里巴巴和京东。2019 年Q4 拼多多经营亏损为 21.35 亿元，同比、环比有小幅度缩窄，但仍未摘掉亏损的帽子。“百亿补贴”是拼多多的“天猫”2017 年底，阿里巴巴和京东走品牌升级战略，拼多多承接被消费升级挤出的买家和卖家，依托超低价商品、免邮和微信社交链在下沉市场迅速崛起。这套打法挖掘了下沉市场的海量用户，但不能说服高线城市的消费者们。从平台长期成长来看，拼多多也需要提高每位用户的贡献。拼多多的营收来自两部分：一是商家的广告投放，即财报中的在线营销服务收入；二是商家佣金，即交易服务收入。业内判断依这种平台型电商的成长空间时，主要看两个方面：货币化率的增长空间和实际交易量的增长情况。货币化率是衡量电商平台赢利的核心指标，反映平台型电商将GMV转化为平台收入的比率。根据拼多多公布的数据推算，2018年~2019年货币化率稳定在 3% 左右。平台过高的货币化率会增加商家的负担，阿里巴巴曾向商家表态不再增加广告负担，拼多多提升货币化率的空间也不会太大。只能从实际交易量要营收。随着用户增速放缓，依靠流量驱动 GMV 的空间有限，拼多多需要让每个用户在拼多多花更多钱，提升平台活跃用户消费额，即 ARPU 值。2019 年中拼多多推出的“百亿补贴”，就是向一二线城市高价值人群渗透、提高人均消费金额的专项计划。拼多多选出了戴森吹风机等3C 家电类、美妆类热销“硬通货”，不限量、不限时补贴，将其作为长期项目运营；在品牌侧，拼多多为品牌商家提供流量倾斜和佣金奖励，同时逐渐淘汰一批低质量的商家，并打理发展“全球购”业务。拼多多的打法奏效了。“百亿补贴”推出6个月后，该入口日活用户突破1亿；用户结构也趋向多元，国金证券的数据显示，截至2019年7月，拼多多用户在一线城市的占比达到11.22%，二线城市达31.7%。拼多多向高线城市拓展，它的对手们则把手伸向了下沉市场。各个电商平台对存量用户的争夺犬牙参差。过去两年，淘宝新增用户中超过 70% 来自于下沉市场，京东2019年Q4新增用户中，超过七成来自3~6线城市；极光大数据发布的报告显示，2019年 Q4，手淘全网渗透率为 60.8%，拼多多渗透率为 46.1%。去年下半年，京东、苏宁、阿里巴巴相继“致敬”，推出自己的“百亿补贴”。京东上线主打拼购的“京喜”，并拿下微信购物的一级入口，重走拼多多社交电商的路子；聚划算也将“百亿补贴”策略“常态化、长期化”。从这个角度来看，拼多多的“百亿补贴”就是从内部培育起的“天猫”。效率如何？从财报上看，拼多多的确通过“百亿补贴”提升了用户信任，人们愿意在拼多多上花更多钱了。拼多多“百亿补贴”的费用在财报中被计入“营销与市场费用”。 当然，这部分费用包括了促销补贴，还包括投放综艺等品牌广告和获取新客的费用。2019年 Q4，拼多多销售与市场推广费用达 92.7 亿元，与2019 年 Q3 相比增长了约 34%——别忘了，拼多多本财季营收为 107.9 亿，也就是说拼多多 Q4 在销售与市场推广上花掉了营收的 9 成；2019年销售及市场费用达 271.7 亿元，相比 2018 年翻了不止一倍，也是花掉全年营收的 9 成。拼多多并没有公布营销与市场费用的细节。如果我们粗暴地用 2019 年 Q4 的营收和销售推广费用相除，拼多多 2019 年 Q4 每赚到 1 块钱，需要投入 0.85 元；在2019 年 Q3，每赚到 1 块钱，需要投入 0.92 元；最高的2019 年 Q1，拼多多赚 1 块钱需要付出1.08 元。拼多多花钱的效率变高了。根据拼多多之前公布的数据， 一二线城市用户的GMV占比从 2019 年 1 月的 37% 攀升至 6 月的 48%。如果计算平台活跃用户消费额，拼多多 Q3 为 1566.7元，逊于阿里巴巴同期的 8757 元，但Q3 拼多多一线城市用户的年化消费已经超过 5000 元；2019 年，平均每个拼多多用户花掉的钱增至 1720 元，同比增长53%。要注意的是，2019 年 Q4 活跃买家年平均消费额基本和新用户增速几乎持平。拼多多战略副总裁David Liu在电话会上表示：“因为大量的新增用户的加入，拼多多的ARPU会受到影响。再过一段时间，用户的年消费就会出现增长。我们的短期战略是继续增强于用户的互动和信任的建立。” 近期，拼多多相继推出了直播、拼小圈等功能，试图进一步提高用户粘性、激活社交关系。在接下来的竞争中，考虑到拼多多的体量，我们对这家公司的核心关注点将从GMV和用户增长，转向ARPU值的提升。“（让用户增加在拼多多的消费）这需要一个过程，所以请大家拭目以待”，黄峥说。补贴还将继续“以色侍人者，色衰而爱驰”。拼多多好像坐上了一列飞驰的列车，但刹车并不握在自己手中。继续用补贴换用户，则短期仍将亏损；减少补贴，将可能失去竞争优势。黄峥曾在拼多多上市后的首次电话会上表示“拼多多首要任务是提升用户数、入驻商户数和用户参与”，如今这个重点未曾改变。他将营销费用的支出视作一种长期投资行为，强调“一张漂亮的财务报表背后，往往意味着我们没有抓住足够好的机会。”拼多多的钱还将花下去。2月，拼多多推出“百亿补贴节”，补贴力度从此前的 20%最高增长至 50%。David Liu称：“我们并没有设立季度营销支出预算目标。做营销支出决定依据的是ROI。在2020年，我们的规模继续增长的同时，我们也会相应地利用营销，但是整体的策略并没有多大的改变。”新冠疫情正在对整个电商行业产生前所未有的冲击。阿里巴巴预警2020年Q1利润率可能严重下滑；唯品会给出的Q1营收指引或将下滑 15%-20%；京东也将 Q1 指引下调至 10%。花旗中国互联网分析师艾丽西亚·雅普认为，拼多多平台上的商家规模比阿里巴巴小，因此更容易受到现金短缺的不利影响。这可能意味着拼多多必须向商家提供更多补贴或回扣来帮助他们度过危机David Liu表示，疫情影响到了交通、返程和复工，SME（中小企业）受到了很大的打击，拼多多留出了专项资金给予扶持，表现在财报上，会影响转化率。文章来源：donews